央行今日进行1820亿元7天期逆回购操作 三季度末资金面宽松充裕 业内：后期政策利率还有一定下调空间

　　财联社9月29日讯 （记者 曹韵仪）在央行官宣下调20个基点后，今日降息“落地”。央行今日进行1820亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，此前为1.70%。作为主要政策利率，7天期逆回购利率在两个月内的第二次调整，并且此次下调的幅度更大。

　　业内专家对财联社记者表示，这体现了央行货币政策逆周期发力的决心，融资成本较大幅度下调将直接刺激消费和投资需求，解决有效需求不足问题，推动四季度经济增长动能改善。考虑到当前物价水平偏低，GDP平减指数同比为负，这意味着计入物价因素后的各类实际贷款利率仍处历史偏高水平，也意味着后期政策利率还有一定下调空间。

　　7天期逆回购利率落地 三季度末流动性宽松

　　今日，央行公告表示，为维护季末银行体系流动性合理充裕，以固定利率、数量招标方式开展了1820亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%。由于今日有5719亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼3899亿元。

　　“货币市场基准利率下行后，也在带动各类市场利率跟进下调。我们判断，为确保市场流动性在新的基准利率水平上处于合理充裕状态，同时平抑节前流动性收紧态势，央行会在9月末持续实施一定规模的逆回购操作。”东方金诚首席宏观分析师王青和高级分析师冯琳对财联社记者表示。

　　此前，在国新办新闻发布会上便曾预告将将7天期逆回购操作利率下调20bp，从1.7%下调到1.5%。随后央行在9月27日宣布，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。公开市场14天期逆回购和临时正、逆回购的操作利率继续在公开市场7天期逆回购操作利率上加减点确定，加减点幅度保持不变。

　　在上周降准降息等多重利好消息的加持下，资金面明显转松，数据显示9月23至27日DR001从1.92%持续下行至1.40%，R001从1.98%下行至1.43%，7天资金利率由于跨季的制约下行幅度相对较小，DR007从1.89%下行至1.66%，R007则从2.02%下行至1.99%，二者均值分别较前一周下行10bp、上行0.1bp。

　　从市场面看，9月27日降准落地释放长期资金1万亿，为9月末资金面提供支持。华西证券固收分析师肖金川表示，银行体系净融出逐步恢复，从2.7万亿元回升至4万亿元以上。跨季仍在进行中，银行资金供给已经率先恢复，体现出市场对未来资金宽松的预期明显好转。这一方面得益于降准的落地，另一方面或是9月末财政支出释放资金。

　　“这也意味着9月底逆回购操作需求或将有所下降。整体上看，央行在9月27日同步降息降准，将确保三季度末市场流动性处于较为充裕状态，预计资金面的波动性也将低于二季度末。”王青也指出。

　　展望未来，市场认为资金面的宽松状态将维持至国庆后。首先，10月初政府债净缴款规模将大幅降低，对资金面的扰动明显下降，同时，节后一周的政府债净缴款和同业存单到期的压力均有所下降，叠加降准约10000亿元以及财政支出的资金释放，有效补充银行中长期资金缺口。

　　未来政策利率仍有一定下调空间

　　作为主要政策利率，7天期逆回购利率在两个月内的第二次调整。此前在7月22日，央行曾下调10个bp，值得注意的是，此次下调的幅度更大达到20bp。

　　“宏观经济影响方面，融资成本较大幅度下调将直接刺激消费和投资需求，解决有效需求不足问题，推动四季度经济增长动能改善。与此同时，这也会缓解当前宏观经济“供强需弱”的局面，引导物价水平温和回升，居民收入更快增长。”王青表示，

　　市场认为，央行实施“有力度”的降息，释放了稳增长的强烈信号，会有效提振市场信心，改善社会预期。就现阶段而言，这对稳增长、稳楼市，实现全年“5.0%左右”的经济增长目标具有极其重要意义。

　　海通证券指出，虽然我国长期经济的增长潜力较大，但短期来看，金融、经济数据均偏弱，指向短期经济内生动力有待提振，政策稳增长诉求提升。7天逆回购利率作为主要的政策利率，在7月下调10bp后时隔两月再度下调，而且幅度达到20bp，上一次调整幅度超过10bp还是在2020年疫情的时候，体现了央行货币政策逆周期发力的决心。

　　“本次降息后，主要政策利率，也就是央行7天期逆回购利率降至1.5%。考虑到当前物价水平偏低，GDP平减指数同比为负，这意味着计入物价因素后的各类实际贷款利率仍处历史偏高水平，也意味着后期政策利率还有一定下调空间。”王青认为。