刘煜辉:财政三策

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#刘煜辉:财政三策简介

  (作者系中国首席经济学家论坛理事,上海首席经济学家金融发展中心副主任)

  第一财经获授权转载自微信公众号“首席经济学家论坛”。

  中央财政宜尽早规划一份5~10年的超长期国债发行计划。

  鉴于经济进入资产负债表调整周期,宜尽早对基于房地产周期的“央行—商业银行”的传统货币信用分配机制进行改革,构建“央行—中央财政”的货币信用分配的新范式(具象来讲,就是央行要进入直接从财政部门、资本市场等购买资产的状态空间,或者设立专门特设目的机构,由央行创设货币政策工具承诺予以无限量流动性支持),以帮助资产负债表破损部门的修复。

  中央财政宜尽早规划一份5~10年的超长期国债发行计划(每年以经济总量的5%为上限 ),只要能支持名义G D P增速5%的水平,我们完全可以保持宏观杠杆率的相对稳定。当然这取决于我们能不能科学匡算未来5年资产负债表修复的支出方向、规模和节奏。

刘煜辉:财政三策

  方向上,有以下事项供参考:

  1.未来三年减免民营企业特别是中小企业的“五险一金”;

  2.支持地方政府债务显性化,建立预算约束,显著降低债务滚动的成本;

  3.建立房地产国家收储基金,支持地方将存量商品房转化为公用事业资产(人才房、公租房、康养资产、奖励生育资产……);

  4.建立激励国家生养育基金,全面补贴年轻家庭生养育孩子的成本;

  5.补充证券市场稳定基金,在市场下行时,通过及时的入市行动,供应充足的资本,购入核心资产,形成证券市场的核心资产底部不断抬升的长期趋势。

  从增量上,重构地方债务体系,分步骤从现行的项目负债向一般预算负债(赤字债)转型。

  过渡试点期,可以由中央财政担保发行地方财政预算缺口债券(以2023年地方财政预算为基准),债券资金设定特定时期的使用方向:

  一是把过往政府项目拖欠供应商的工程款都还掉,避免企业面螺旋式收缩;

  二是维持地方政府的正常事权运转,减少公共服务部门的工资拖欠,减少税收和非税征收对经济的收缩效应;

  三是补贴公用事业服务商的正常运转,避免水电气交等涨价对居民消费端的螺旋挤出。

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